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极彩娱乐手机板-新世界开展(00017.HK):多元化途径弥补土储 财政稳健资金富余

admin 2019-10-01 302人围观 ,发现0个评论

  机构:兴业证券

  投资要点

  我们的观点:2019财年公司顺利完成全年销售目标,并审慎在香港和内地补充了土地储备,大湾区作为长期深耕区域,公司通过多元化方式(收购、招拍挂、旧改)补充土极彩娱乐手机板-新世界开展(00017.HK):多元化途径弥补土储 财政稳健资金富余地储备,当前总土储保持充足约可供4年发展需要。上半年公司出售了9个项目,通过处置滞重库存整体资产极彩娱乐手机板-新世界开展(00017.HK):多元化途径弥补土储 财政稳健资金富余质量也逐步提高。公司的综合实力较强,主要优势更体现在:具备不惧周期和外部扰动的强大财务实力(年内香港已累计降息50bp,当前基准利率下降至2.25%)及突出的项目产品力(主要体现在投资物业上,单位数百分比稳定租金增长,约90%出租率),派息亦保持丰厚水平,当前股息收益率为5%。公司的当前股价对应FY2019PE为5.7倍,建议投资者关注。

  2019财年业绩符合预期:2019财年公司实现营业收入768600030亿港元同比增长26%。毛利润为250亿港元,同比增长22%,毛利率为32.6%,同比下降1.3个百分点。基本溢利为88亿港元,同比增长10%,调整后净利率为11.5%,同比下降1.6个百分点。公司2019财年业绩符合预期。

  持续稳定派发丰厚股息:2019财年公司中期每股分派股息14极彩娱乐手机板-新世界开展(00017.HK):多元化途径弥补土储 财政稳健资金富余港仙,末期分派股息37港仙,全年每股股息为51港仙,同比增长6%,派息总额为52亿港元,占调整后净利润的比例为59%。公司保持丰厚稳定的派息政策,预计未来每年每股分派将以5-10%速度稳定增长。

  土地储备保持充沛:财年内公司在香港新获取了3幅位于启德跑道上的住宅用地极彩娱乐手机板-新世界开展(00017.HK):多元化途径弥补土储 财政稳健资金富余,合计GFA190万平方尺,其中公司权益面积为36万平方尺。截至财年末,公司在香港的土地储备为1688万平方尺,与上一财年基本持平。在内地公司通过收购、旧改、招拍挂等多种方式获取土储。期内公司通过收并购获取广州地铁长隆地块65%股权,公开渠道杭州上城区综合体项目和增城地块。截至财年末,公司在内地的土地储备为648万平米,主要集中南部地区,南部土储占比约50%。公司的总土储规模呈下降的趋势,但我们认为总体可保持充足,约可供未来至少4年发展,且公司积极主动置换资产(年内出售9个项目),资产质量正在改善

  风险提示:宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、内地流动性收紧、公司销售不及预期。

(责任编辑:DF406)

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